上市时间和地点的选择

　　中小企业上市所需要的时间

　　企业发行上市大致要经历多长时间，应视具体情况而定。一般来说，如果二级市场情况较好，政策面稳定，发行上市的时间可相应缩短。正常情况下，各阶段的大致时间为：从筹划改制到设计股份公司，6个月左右，规范的有限责任公司整体变更为股份公司时间壳、可以缩短;保荐机构和其他中介机构进行尽职调查和制作申请文件，3-4个月;中国证监会审核到发行上市3-4个月。总体时间为一年左右。

　　中小企业上市地点的选择

　　选择上市地的核心并不是选择交易所，而是选择企业自己的股东和市场，这样才能使产业发展与资本市场发展相得益彰。企业选择在国内上市还是在境外上市，一般应考虑以下因素：

　　1、是否符合该交易所的上市条件。这要对照该交易所的上市条件。

　　2、上市时间的差别。就目前的情况来讲，国内已经取消了一年辅导期和不能在发行上市前12个月内通过扩股引进新股东的要求，程序已经进行了简化。现在，从企业策划改制到发行上市，如果进展顺利的话，最短3—4个月就可以完成。

　　3、上市费用的差别。一般来讲，国内上市的费用低于国外。原因很简单，中国的人力资源成本低于国外，国内中介机构的收费也低于国外。另外，到境外上市需要聘请的中介机构也多于到境内上市需聘请的中介机构。如到境外上市，既要聘请境外律师，也要聘请中国律师。而到境内上市，仅需聘请中国律师。

　　4、不同市场的交投状况、市场容量、资金充沛程度。纽约、伦敦、香港的资金最为丰沛。因此，大型企业要到国外上市，因为国内市场可能承载不起。例如中国工商银行在香港和上海同步上市，在香港发了407亿股，而在上海才发了149.5亿股。

　　但是，国内近期的股市资金也逐渐充沛起来。中小企业可不考虑这一点，因为中小企业这块“海绵”太小，国内证券市场这个“小池子”中的水就足够你吸了。

　　5、公司产品市场或客户的地域分布。对任何要求上市的公司而言，其最自然的投资者群体应当是其产品的消费者，他们最知道公司的投资价值，其所居住的地方也是一个公司上市的理想所在地。

　　比如，“国美电器”在全国绝大多数省份都有店面，中国投资者对“国美电器”的投资价值可能远比美国股民对其认识更深，因为“国美电器”的品牌和服务是美国居民所陌生的。相比之下，“小肥羊”火锅店在海内外都有店面，它既可在国内上市，也可在海外上市。可见，一家出口为主的民企最适合境外上市，而以服务为主、不生产产品的民企，更适合于本地上市。

　　6、不同上市地的的行业认同度。以房地产行业为例，上市并非地产公司的最佳融资模式，房地产开发商从来不是海外股票市场的宠儿，尤其在美国。除了香港之外，中国房地产企业在海外从来未实现过成功上市，即便在香港，地产股也正逐步淡出股市。又如，高科技企业、网络企业、更容易在纳斯达克受到欢迎，获得较高的发行价格。

　　7、拟上市地投资者对中国及中国企业的认同度。

　　8、上市后的合规成本。这要看两个方面：一是上市地法律的宽严程度，二是上市后为了合规所需聘请的中介机构的费用。美国的法律是最为严格的，要想符合萨班斯法案的要求，企业要花费很大的工夫，因此，近年来很多企业都不再去美国上市了。也是因为这个原因，香港交易所在去年新股募集资金的数量首次超过了纽约证券交易所。同时，美国的诉讼制度和好诉的文化也使得合规成本极为高昂。因为一旦被诉，企业请美国律师要花巨资。至于上市后为了合规所需聘请的中介机构的费用，和上市时所聘请的中介机构一样，一般来讲，国内中介机构的费用低于国外。