小企业融资困难借助民间借贷

民间借贷市场又现繁荣之景，但这或许更像是一个警示。有媒体报道，近期广州等沿海城市的民间借贷利率攀高，目前月息普遍高达5%-10%，折算年息为50%-60%，而深圳等地的调查甚至显示年息达到100%，赚钱效应促使民间借贷盛行。

货币政策在执行上趋紧已是不争的事实，存款准备金率的连续上调、央票利率的走高和浓郁的加息预期都证明了这一点。时下，在偏于紧缩的货币政策与产能扩容的双重夹击下，中小企业再次遭遇“缺血”之痛。民间借贷在为它们“雪中送炭”的同时，也因其借贷成本高昂而阻滞了企业的成长步伐。中小企业融资之困再次凸显，亟待主管部门施以良策合理解决。

此前有调查显示，中国企业的平均利润率还不到10%。以此观之，单靠正常经营利润能够承受50%-60%、甚至是100%年息的拆借企业寥寥无几，除非其身处垄断或者非法暴利行业。因此，当下民间借贷市场供求两旺其实只是幻想，其实质内容则是“不拆借等死、拆借则是找死”。以当下地方政府融资平台和国有企业贷款的强势地位看，不同市场主体间的贷款能力迥异，强势方既可以足额贷款又能够享受利率下浮优惠，而多数中小民营企业则不仅贷款无门，而且还会被催促还贷。这才是民间贷款利率达到惊人高度的体制原因。

换言之，即便货币政策的确有着“紧缩回归”的必然性，但其前提是不应造成结构性受损的市场。其中的要害在于，如果中小民营企业贷款保障尚无法完善，信贷管制措施就反而要予以倾斜，而不是简单地以一刀切了事。长期以来，只有约10%的中小企业能从商业银行借贷成功，其贷款总额只占商业银行贷款额的14%左右。而民间借贷、私募投资等则成为它们长期倚重的输血源头，这一现象普遍存在，以至于盈利能力羸弱的企业经常因不堪高企的财务成本而倒闭。与之形成鲜明对比的是，大型企业特别是大型国有企业背后有国家信用支撑，吸引商业银行纷至沓来，不惜竞相以优惠利率和偿还条件吸引其成为自己的座上宾。因此，除非有盈利亮点的吸引，否则寄希望于商业银行主动向中小企业敞开融资大门并不现实。纵览他国的应对之策，政府部门主动承担起责任，向中小企业融资提供实质性帮助成为许多发达国家的共同选择，这也是避免信贷政策伤及中小企业的必然举措。

美国政府对中小企业的管理归口于联邦小企业管理局。SBA主要有两大职能：其一是直接为中小企业提供担保，一般担保贷款总额为企业借贷资金的75%-80%，其余部分由商业银行承担风险。SBA根据金融机构的小企业贷款经验和业绩，对参与担保贷款计划的贷款机构进行分类，并据此采取不同的审批程序。其二是与私人联合注资设立“小企业投资公司”，该实体同时拥有商业和政策性双重属性，对银行难以作出决策的项目进行投资。据统计，在其近50年的历史中，小企业投资公司通过14万个投资项目向大约9万家小企业提供了400亿美元的资金，创造了大约100万以上新的工作岗位。

其实，近年来国内相关部门也在中小企业融资方面有所尝试，比如成立了针对中小企业放贷的小额贷款公司。然而，类似的制度设计在执行上还有诸多细节未考虑周全，以至于小额贷款公司处境尴尬。例如，小额贷款公司并不被允许开展吸储业务，这意味着其后续放贷资源枯竭，不可能长期存续。而据相关方案，小额贷款公司转制为村镇银行后其最大股东须为银行业金融机构，且持股比例不得低于股本总额的20%。以此而言，小额贷款公司要想升级，就必须把原有的控股权“帅印”拱手让人，相当于将自己几年来的经营成果近乎于无偿地与银行分享。这显然有悖风险与收益对等的市场原则，可行性不强。可见，相形国外相关扶持举措，境内主管部门在解决中小企业融资问题的过程中，投入的力度仍显不足，现实绩效并不明显。否则，民间借贷市场也不会如此“活跃”了。

国内中小企业融资难问题由来已久，但有效的解决方案却迟迟未有成形，企业活力受损。这是导致货币政策调整“误伤”民营经济的体制根源。对此，相关部门应积极借鉴国外经验，切实投入行政资源，化解中小企业借贷中市场错位的痼疾。而在此之前，任何信贷管制措施，都必须要综合考虑到其负面伤害，以避免市场经济活力被无端打击。

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