宁夏律师：

　　根本原因是想完成融资，简单说就是想拿到短期不用还的一大笔钱，这笔钱的成本尽量别太高。但是股价低迷，增发新股买不上价格，想筹集较大规模资金难度很大，即使成功了，新股发的太多，也损失很多话语权(新投资者持股太多了)，万一影响了一股独大就亏大了。那么可转债就出现了，首先可转债的期限都比较长，一般5-6年。其次，可转债的票面利率非常低，16年发行的几个前3年的票面年利率1%都不到，最后一年的也不高于1.5%，要知道财政部在16年5月发行的没有信用风险的3年期国债利率可是2.8%啊，所以票面利率非常非常低，成本小。再来看转股条款，一般是债券发行半年后可以开始转股，这个转股价格一般远远高于当时的股票的市场价格，简单地说就是，没有赶上一波大牛市就，你就别想着转股了，不值。结果1.没赶上大牛市，转股价格一直远远高于股票市场价格，债券投资者都不会选择转股，随后，用很低很低的融资成本占用了债券投资者一大笔资金5-6年，企业很赚。结果2.赶上了大牛市，转股价格被股票价格追上，由于(可赎回)条款的存在，导致投资者都选择了转股，公司就完成了，高价卖自己股权的计划，公司很赚。

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