目前我国债券的实际利率，并不简单地等同于市场利率或银行贷款利率。因此，以银行贷款利率与债券票面利率为基础计算出来的债券溢折价很难符合实际。正因如此，笔者认为，研究债券溢折价问题所涉及的实际利率，只能是一种隐含于债券本息之中的、观念上的利率，是作为投资者和发行者都能接受而存在的利率，发行者依据这一利率计算债券发行的溢折价，而投资者则根据债券的投资成本和将来可以取得的报酬，换算出隐含其中的投资报酬率，这个投资报酬率就是实际利率。

 

一次性还本付息债券，其信息一般不计复利，但投资者必须按年度分期确认损益，同时还要考虑资金的时间价值。而在计算实际利率时，则必须计算复利，其计算方法如下：

 

设：债券实际利率(复利率)为r，期限为n年，期满一次还本付息

 

 

债券到期本利和=债券总面值十债券总面值×票面利率×n

 

令：债券投资总成本×(1+r)=债券到期本利和

 

容易得出：

 

例：甲企业1999年1月30日以84000元购人己企业1999年1月1日发行的5年期债券，票面利率12%，债券总面值80000元，该债券于期满后一次还本付息，不计复利。假定甲企业购入时未发生有关税费。甲企业购人债券的实际利率计算如下;

 

债券到期本利和=80000+80000×12%×5=128000

 

实际利率确定后，各期利息收入可用债券面值与尚未摊销的溢价之和乘以实际利率计算得出。必须指出，前文所说的投资总成本，本应包括购入债券过程中发生的有关税费，但由于这些税费不构成债券的溢折价，因此在研究溢折价摊销问题时，可以不考虑这一因素。